一、市场滑铁卢：从前三到”Others”的至暗时刻
2025年二季度中国手机市场销量排名揭晓，荣耀意外跌出前五，位列”Others”。这已是其连续两个季度缺席头部阵营，与华为、小米、OPPO、vivo的差距进一步拉大。更严峻的是，荣耀正站在IPO的关键节点——6月26日，中国证监会披露其上市辅导备案，中信证券担任辅导机构。此时市场份额的萎缩，无疑为上市前景蒙上阴影。
压力来自三方面：
- 华为回归的降维打击：Mate 60系列引爆高端市场，畅享系列抢占中端份额，华为2024年一季度重返销量榜首，直接挤压荣耀生存空间。
- 小米的”人车家”生态攻势：小米SU7汽车爆火带动手机销量，二季度激活量登顶，新零售渠道借势扩张，形成”手机+汽车+IoT”的协同效应。
- 存量市场的残酷博弈：Canalys预测2024-2028年全球智能手机年复合增长率仅1%，每卖出一部新机即意味着抢夺竞争对手份额。
二、战略转型：AI终端生态是解药还是赌注？
面对困局，荣耀新任CEO李健将筹码押注于AI赛道，提出”AI终端生态公司”新定位，并承诺未来5年投入超百亿美元。这一战略包含两大支柱：
- 技术投入：成立AI&软件业务部，下设五大实验室，聚焦端侧AI、跨设备协同；发布自研机器人，展示技术肌肉。
- 生态布局：通过新商业模式拓展部孵化跨行业合作，试图将手机、平板、PC等设备串联成智能中枢。
但质疑声随之而来：
- AI手机尚未成熟：端侧AI仍停留在语音助手、图像优化等浅层应用，缺乏颠覆性场景。
- 生态建设周期长：小米生态链历经十年才形成规模效应，荣耀能否在短期内复制存疑。
- 资本市场耐心有限：投资者更关注短期回报，而AI投入可能进一步拖累盈利表现。
三、现实支撑：中低端爆款能否稳住基本盘？
在押注未来的同时，荣耀急需解决眼前的生存问题。4月发布的荣耀400系列成为关键一役：
- 产品策略：大电池、强影像、旗舰芯片的”水桶机”定位，搭配肖战代言，首销同比增长195%，一个月激活量破百万。
- 市场反馈：被视为”近三年最成功机型”，李健称其可能成为销量转折点。
然而，中低端市场的隐忧不容忽视：
- 利润微薄：千元机红海竞争导致毛利率持续走低。
- 品牌升级困境：过度依赖性价比可能削弱高端化形象，与AI高端战略形成矛盾。
四、破局关键：折叠屏与海外市场的双重突围
荣耀的翻身仗需要更锋利的武器：
- 折叠屏高端化：对标华为Mate X系列，研发轻薄化、低价化折叠机型，抢占商务高端用户。
- 海外市场差异化：避开国内内卷，发力中东、拉美等新兴市场，复制华为当年的全球化路径。
数据佐证：
- 2024年Q1，荣耀海外出货量占比不足20%，远低于小米的45%。
- 折叠屏手机全球年增速超60%，但荣耀市场份额不足5%。
五、生死倒计时：荣耀需要一场闪电战
距离IPO仅剩数月，荣耀必须向资本市场证明：
- 短期：Q3能否重返前三，荣耀400系列能否持续热销。
- 中期：折叠屏产品能否在2025年放量，带动ASP（平均售价）提升。
- 长期：AI生态的差异化能否转化为用户粘性和商业价值。
行业观察人士指出：”荣耀的窗口期最多还有6个月。如果不能在华为、小米、OV的夹击中抢回份额，上市估值将大打折扣。”
结语：荣耀的背水一战
从华为独立后的高光到如今的”Others”困境，荣耀的挑战远不止市场份额下滑。它需要在AI赛道上证明技术实力，在折叠屏市场打破僵局，在海外开辟第二战场。这场生死时速的突围，不仅关乎一家企业的存亡，更折射出中国手机行业残酷的优胜劣汰法则——要么进化，要么出局。
（完）