一、险资举牌潮涌：低利率下的”现金为王”逻辑
2025年过半，险资举牌上市公司次数已达19次，逼近去年全年水平。这一现象背后，是保险业面临的”资产荒”困境——在利率持续下行周期中，传统固收类资产收益率缩水，而保险产品因”类刚兑”属性仍吸引大量资金流入，倒逼险资寻找更高收益的配置方向。
核心逻辑：
- 高股息资产防御性凸显：银行、煤炭、交运等成熟行业龙头因盈利稳定、分红慷慨成为首选。例如中远海控近三年分红超1500亿元，并承诺未来三年分红比例不低于50%。
- 息差优势显著：中证红利指数股息率5.5%，远超10年期国债1.67%的收益率，形成显著息差。
二、红利策略升级：从单一因子到多元布局
传统高股息策略（如中证红利指数）虽能筛选出稳定分红企业，但存在行业集中度高、个股可持续性存疑等问题。市场正通过以下方式优化：
- 红利低波指数：叠加波动率因子，降低周期性行业影响。
- 红利增长指数：引入质量因子，筛选分红持续增长的企业（如中证A500红利增长指数）。
- 自由现金流指数：规避”高股息陷阱”，关注企业真实盈利质量（如国证自由现金流指数）。
三、港股央企红利成新主线：估值折价+政策红利
险资南下布局的焦点转向港股上市的央企，其核心吸引力在于：
- 估值优势：港股长期折价导致央企股息率更高。例如中证港股通央企红利指数股息率达7.94%（扣除20%分红税后仍优于A股）。
- 政策催化：”中特估”推动央国企改革，国资委将分红纳入市值管理考核，154家央企已制定市值管理制度。
- 稳定性需求：经济转型期，央国企凭借高门槛和政策支持成为资金避风港。港股央企红利ETF（513910）年内涨幅近13%，印证市场偏好。
四、对标巴菲特”五大商社”：央企的长期价值
巴菲特斥资千亿日元增持日本五大商社，看中其高分红与经济命脉地位。国内央企与之相似：
- 相似点：垄断性行业地位、稳定现金流、政策导向明确。
- 差异点：央企需平衡盈利与社会责任，但垄断性业务（如能源、通信）仍能保障基础收益。
险资的举牌行为与伯克希尔逻辑一致——在低利率环境中，高股息+稳定性的资产具备长期配置价值。
五、投资者如何布局？港股央企红利ETF成优选
对于普通投资者，通过指数基金参与红利策略是更高效的方式：
- 产品推荐：港股央企红利ETF（513910）跟踪中证港股通央企红利指数，聚焦高股息央国企，分散个股风险。
- 风险提示：需关注汇率波动、政策变化及分红可持续性，建议长期持有。
结语
在利率下行与经济转型的双重背景下，高股息资产正从”边缘选择”变为”核心配置”。港股央企红利凭借估值、政策、稳定性三重优势，成为险资与长期投资者的新共识。对于追求稳健收益的投资者而言，借道相关ETF分享改革红利，或是当下市场的明智之选。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金表现不预示未来，具体决策需结合个人风险承受能力。