“男人的衣柜” 海澜之家，也要奔赴 IPO 了。

9 月 8 日晚间，海澜之家发布公告称，董事会审议通过了《关于公司符合境外发行证券并上市条件的议案》等相关议案，拟在境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市，并授权公司管理层启动相关前期筹备工作。

这不是海澜之家首次计划登陆港股。早在 2019 年，海澜之家便提出要赴港上市，后因 “资本市场环境变化” 等原因终止。如今重启港股上市计划，海澜之家表示，此举旨在深化全球化战略布局，加快海外业务发展，提升公司国际化品牌形象，同时打造多元化资本运作平台，进一步增强公司资本实力，助力公司高质量发展。

作为曾经的 “国民男装”，海澜之家如今正面临着 “中年危机”，业绩增速放缓、产品老化、库存高企等问题接踵而至。在此背景下，海澜之家开始寻求新的增长曲线，出海成为其重要战略之一。2025 年上半年，海澜之家海外市场门店数达 111 家，海外地区实现主营业务收入 2.06 亿元，较上年同期增长 27.42%。

在出海的道路上，站在海澜之家身后的，是创始人周建平的一对子女 —— 周立宸和周晏齐。近年来，这对 80 后姐弟开始走到台前，扛起了家族企业的大旗。如今，为了拯救 “男人的衣柜”，他们又将目光投向了港股市场。

从纺织厂到 “男人的衣柜”

海澜之家的故事，始于周建平。

1960 年，周建平出生于江苏江阴，这里是中国的 “纺织之乡”，诞生了不少知名的纺织企业。由于家境贫寒，周建平很早就步入社会打拼，先后做过木匠、开过小商店。1988 年，周建平用自己积攒的 30 万元，创办了江阴市新桥第三毛纺厂，正式闯入纺织行业。

彼时，中国的纺织行业正处于快速发展期，周建平的毛纺厂也抓住了机遇，迅速壮大。1994 年，周建平将毛纺厂更名为海澜集团，寓意 “以海阔天空之博大，创波澜壮美之事业”。此后，海澜集团开始涉足服装领域，并推出了自己的男装品牌 “圣凯诺”，主要生产职业装。

真正让海澜之家声名鹊起的，是周建平在一次海外考察中获得的灵感。21 世纪初，周建平前往日本考察服装市场，日本丰富的产品品类、亲民的价格和量贩式的购买方式，给他留下了深刻的印象，其中就包括大名鼎鼎的优衣库。回国后，周建平决定借鉴这种模式，打造一个属于中国男人的 “一站式购物” 品牌。

2002 年 9 月，第一家海澜之家门店在南京中山北路正式开业，门口挂着 “海澜之家，男人的衣柜” 的招牌。与传统的服装品牌不同，海澜之家采取了轻资产的连锁经营模式，即充当供应商和门店之间的 “桥梁”，通过选品实现工厂直销。加盟商只需付出加盟费和货款，门店管理由海澜之家负责，卖不掉的服装可以退还总部，无须承担滞销风险。

这种创新的模式，让海澜之家迅速在市场上站稳了脚跟。2006 年，海澜之家邀请印小天担任品牌代言人，并推出了那句经典的广告语 “男人一年逛两次海澜之家”。印小天穿着彩虹条纹 POLO 衫，哼着欢快的旋律，跳进了大众的视野，海澜之家也因此一夜成名。

此后，海澜之家的门店数量迅速扩张，从一线城市到县城，深蓝配色的门店遍布大街小巷。2013 年底，海澜之家的门店数量突破 3000 家，年净利润达到 14.7 亿元。2014 年，海澜之家借壳凯诺科技，成功登陆 A 股市场，总市值一度接近 450 亿元，周建平也凭借 269.3 亿元的身家，登顶国内服饰零售首富。

姐弟接班，能拯救 “中年危机” 吗？

随着海澜之家的发展壮大，家族年轻面孔开始崭露头角。

2020 年 11 月，周建平宣布辞去海澜之家和海澜集团董事长职务，将权杖交给了儿子周立宸。时年 32 岁的周立宸，拥有清华大学金融学学位，毕业后，他先是在上海挚信资本工作，积累了一定的投资经验。2012 年，周立宸回到海澜之家，出任集团副总裁，开始参与公司的日常运营。

周立宸的姐姐周晏齐，同样有着亮眼的履历。早年在加拿大留学，她曾在新加坡星展银行工作，后回国加入海澜之家。2014 年，海澜之家上市，周晏齐的身价也随之大涨，一度问鼎 “江苏女首富”。如今，周晏齐活跃在社交媒体上，经常分享自己的生活和工作点滴。

然而，当这对姐弟接过父辈的权杖时，海澜之家却已不复当年之勇，开始面临 “中年危机”。

曾几何时，那个深蓝配色的门店遍布城市里的步行街，是不少男性购物的首选之地。然而悄然间，年轻人开始戏称其为 “老男人的衣柜”，原本是沉稳代名词的设计，也被贴上了 “爸爸衫” 的标签。

寒意直接反映在了财报数据上。2024 年，海澜之家实现营收 209.57 亿元，同比下降 2.65%，归母净利润为 21.59 亿元，同比减少 26.88%。与此同时，存货规模持续攀升，2024 年存货余额达到 119.87 亿元，同比增长 28.38%，较 2020 年的 74.16 亿元增长约 62%，创下历史新高。

海澜之家将业绩下滑的原因归纳为 “服装消费市场回暖乏力”，行业整体均有所承压。但把时间拉长来看，从 2015 年开始公司净利润增速就一路下滑，产品 “越来越卖不动了” 已不是秘密。

从国民品牌到 “中年危机”，海澜之家经历了什么？

先从公司特有的类直营模式说起。由于不参与服装业上游链条，海澜之家少有厂房、设计师等成本，“可退货” 的采购模式则将商品滞销风险转移给了供应商。在初期，这种模式让海澜之家快速扩张，但也意味着将产品设计权拱手相让。供应商缺乏市场数据的反馈，也欠缺创新动力，于是便出现 “一件经典款卖 10 年” 的情况，而隔壁快时尚品牌每周都有上新。渐渐地，海澜之家款式老化愈发严重，难以跟上年轻人的时尚潮流。

另一方面，供应商之所以愿意承担库存风险，本质来源于前端流量规模足够大。如果人流增长减缓，原本依靠平台实现资源整合和规模扩张的模式，便欠缺了动力。“我们这个模式就是，卖得好笑哈哈，卖不好我找他（供应商）合作他都不来。” 海澜之家董事长曾如此形容合作关系的脆弱性。

为了拯救 “中年危机”，海澜之家也做出了诸多努力。在品类上，推出女装品牌 OVV、潮流品牌 “黑鲸（HLA JEANS）” 等，也尝试了街头、运动、国风等风格；营销上，签约林更新、沈腾、张颂文等代言人，展示了向年轻群体靠拢的决心。

但效果并不理想。于是，出海摆上了桌面。从去年开始，海澜之家的海外布局明显增多，在进军东南亚市场的同时，推进中亚、中东、非洲等地的布局。2025 上半年，公司海外地区实现收入 2.06 亿元，较上年同期增长 27.42%，成为一大亮点。

不过翻看社交媒体的评论区，海澜之家仍然约等于 “中老年男人的标配”，这个从二三线城市起家的男装品牌，已经难以和 H&M、优衣库、ZARA 等快时尚对手比拼。如今，为了给出海 “补血”，海澜之家再次将目光投向了港股市场。这一次，站在台前的周立宸和周晏齐，能带领海澜之家重回巅峰吗？

二代接班潮

悄然间，越来越多 “创二代” 登上 IPO 敲钟舞台。

不久前，卧龙电驱正式向港交所递交招股书，冲击 “A+H” 双重上市。这家由浙商一手缔造的电驱动产品公司，背后站着陈建成、陈嫣妮父女，最新执掌市值超 700 亿元。

几乎同时，国内最大的零食企业之一万辰集团发布公告拟赴港 IPO。稍早前创始人王健坤之子、现年 32 岁的王泽宁出任总经理，已成为公司实控人。这位 90 后将接棒超 300 亿的零食版图。

印象深刻的还有今年 6 月，中策橡胶登陆上交所主板，市值一度接近 500 亿元，成为杭州年内最大 IPO。脱胎于浙江最早的一批橡胶厂，公司掌门人是宁波富商仇建平和女儿仇菲，合计持有约 46.95% 的股权。

这样的案例不胜枚举。诸如珀莱雅完成换帅，温州创二代侯亚孟走到舞台中央；1993 年出生于常州，高海纯接任光伏巨头天合光能联席董事长；刘舒琪成为近千亿市值通威股份的新晋掌门人…… 接班潮来了。

一个时代背景是，中国民营企业中有超过 80% 为家族企业，而在百强家族企业中，创始人的出生时间又集中在 20 世纪 50 年代。来到知天命的年纪，企业资产积累到一定规模，传承问题摆到了台前。

然而接班向来波折。最为外界熟知的要数宗馥莉，接任第一年公司营收重回 700 亿区间，拉齐了十年前的业绩规模。但期间面临员工辞职、家族争产等一系列风波，道路并不平坦。

无数例子表明，传承并非简单的财富移交，而是一项复杂的系统工程。正如新希望刘畅所言：“接班不是接职位，而是接使命。” 守业更比创业难。时代的车轮滚滚向前，如何顺利地完成交接，成为中国企业的必修课。